华鑫证券：给予有友食品买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对有友食品(603697)进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：产品矩阵持续丰富，渠道区域扩张进行中》，本报告对有友食品给出买入评级，当前股价为9.21元。

有友食品(603697)

(资料图片仅供参考)

完善产品矩阵， 强化营销力度

品牌端：今年计划增加消费者互动等品牌营销活动，如篮球赛、品牌宣传日及学校活动等，提升品牌力影响力。 产品端:公司逐步加大非凤爪品类扩充，近年培育出猪皮晶、竹笋两大重点非凤品类， 产品结构调整为 1+2+N， 巩固原有凤爪基础上，继续开发豆干、鱼类、预制菜等新品；新品方面， 玩味花生目前处于铺货阶段， 魔鸭食客处于上市推广阶段， 后续将优化调整新品上市配套政策、动销及售后服务，有望加速新品推进节奏。 成本端：原材料保持平稳，整体可控。

发力新零售渠道，省外扩张节奏加快

公司战略： 1） 调整管理重心，强化川渝以外市场， 继续加快省外扩张节奏，重点开拓华东区域； 2）设立专门部门负责零食专营渠道、 便利系统等新零售渠道对接和深挖；积极布局线上渠道，管理团队迁往杭州，线上开拓布局节奏加快，有望快速起量； 3） 积极参与行业论坛、展会，多渠道增加与经销商、 消费者互动， 调动经销商积极性， 提升品牌力。

盈利预测

根据最新股本， 预计 2023-2025 年 EPS 为 0.51/0.64/0.77元，当前股价对应 PE 分别为 18/14/12 倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料上涨风险、大单品增长不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.17%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.16亿，根据现价换算的预测PE为18.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，有友食品（603697）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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